今天咱们对比两家科技企业——中国卫星（专注卫星制造与应用）和雷科防务（矿业科技公司）。用12个指标带你看清它们的财务底色（2022-2024年平均数据）：
➤ 别人欠的钱占公司总资产的比例
比例低=回款快，资金更安全
→ 中国卫星：13.9%
→ 雷科防务：20.1%
中国卫星胜
我的看法：卫星公司被欠款更少，资金链压力小
➤ 卖货需要多少天
周转快=库存积压少
→ 中国卫星：132天（约4.4个月）
→ 雷科防务：396天（超1年）
中国卫星胜
我的看法：卫星公司卖货效率是矿业公司的3倍
➤ 和供应商的议价能力
数值越大越能延迟付款
→ 中国卫星：12.3
→ 雷科防务：-2.3
中国卫星胜
我的看法：卫星公司掌握付款主动权，相当于免息融资
➤ 用股东的钱赚钱的能力
→ 中国卫星：2.0%（正收益）
→ 雷科防务：-15.1%（亏损）
中国卫星胜
我的看法：投资的第一要义是别亏钱，卫星公司做到了
➤ 用全部资产赚钱的效率
→ 中国卫星：1.21%
→ 雷科防务：-10.75%
中国卫星胜
我的看法：卫星公司资产利用更充分
➤ 从生产到回款的完整周期
→ 中国卫星：233天（约7.8个月）
→ 雷科防务：705天（近2年）
中国卫星胜
我的看法：生意周转越快，抗风险能力越强
赚钱能力关键对比
➤ 产品毛利空间
→ 中国卫星：11.4%
→ 雷科防务：29.3%
雷科防务胜
我的看法：矿业公司毛利高，但需注意后续指标...
➤ 核心业务利润率
→ 中国卫星：4.6%
→ 雷科防务：7.2%
雷科防务胜
我的看法：两家主业都赚钱，矿业公司利润率略优
➤ 最终净利润率（关键指标！）
→ 中国卫星：2.1%
→ 雷科防务：-45.4%
中国卫星胜
我的看法：雷科防务每卖100元货倒贴45元，这种生意模式存疑
现金健康度真相
➤ 经营现金流（三年趋势）
→ 中国卫星：2.85亿→-10.68亿→-3.17亿
→ 雷科防务：-0.64亿→0.65亿→2.54亿
雷科防务胜
我的看法：卫星公司近年现金流承压，矿业公司逐步改善
➤ 利润含金量
→ 中国卫星：161.8%
→ 雷科防务：-24.0%
中国卫星胜
我的看法：卫星公司每1元利润对应1.6元现金，利润真实
➤ 现金还短期债能力
→ 中国卫星：-7.6%
→ 雷科防务：6.7%
雷科防务胜
我的看法：矿业公司现金流能覆盖部分短期债务
矛盾点深度解析
雷科防务看似毛利高（29.3%），但净利率巨亏（-45.4%），说明存在两大问题：
1️⃣ 高昂的三费支出（管理/销售/财务费用）
2️⃣ 可能计提大额资产减值
而中国卫星虽然毛利较低，但净利率保持正值，经营更稳健。
⚠️ 巴菲特式总结
• 中国卫星赢得10项指标，整体财务更健康
• 雷科防务高毛利背后藏隐患，需警惕持续亏损
• 现金流波动是卫星公司的潜在风险点
记住：好生意要看长期盈利能力，而非单一指标！
重要提示
本文为财务分析教学案例，不构成投资建议
企业真实价值需结合行业特性综合判断
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